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"与凤行电视剧免费完整版",　　炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！我们将为你带来更多行业资讯，剖析事件背后的逻辑。Part1一、公司介绍工业股份有限公司成立于2004年，以电脑连接器起家，于2010年在深交所成功挂牌上市。公司总部位于中国广东省东莞市，拥有超过100家子公司，主要分布于中国的广东、江西、江苏、浙江、安徽等地，以及越南、印度、墨西哥等国家，并在上海、东莞、深圳、西安、美国等多地设立研发中心。二十年来公司通过内生外延结合，主要产品为消费电子产品（智能手机、智能可穿戴设备、混合虚拟现实设备、声学模组、无线充电模组、LCP天线、震动马达、VCM等）、汽车领域产品（汽车线束、汽车连接器、智能座舱、智能驾驶等）以及企业通讯产品（高速互联、光模块、散热模块、电源、基站天线、基站滤波器等）等，可以提供从核心零部件、模组到系统组装的一体化智能制造解决方案。1.1、发展历程图|立讯精密发展历程来源：公司可持续发展报告公司实际控制人是董事长王来春女士与副董事长王来胜先生，二人为兄妹关系，1999年共同购买立讯有限公司股权，并于2004年创立立讯精密。公司第一大股东是立讯有限公司，持有公司38.05%股权。立讯精密业务版图扩张可以分为三个阶段：1)创始起步期：2004-2009年，围绕连接器产品，承接富士康订单。2004年公司成立并收购香港立讯，之后主要从事电脑及周边设备连接器的生产与销售，承接富士康连接线的订单。2007-2009年，公司向富士康销售产品的收入占当期营业收入比例分别为48%、56%、45%，富士康是公司的第一大客户。2)快速成长期：2010-2015年，切入苹果产业链，布局汽车通信领域，丰富产品线。2010年，立讯精密于深交所上市。2011年，公司收购，进入线束领域；同年，收购昆山联滔，切入果链，成为苹果PC及平板连接线的核心供应商，在消费电子线束、连接器领域不断深化同时持续拓展公司零组件能力圈。2012年，公司收购福建源光电装，切入汽车线束领域，为如今汽车线束业务高增奠定基础；同年，收购科尔通，拓展通信业务。3）全方位发展期：2016年-至今，平台型智能制造龙头，深耕大客户，汽车+通讯接力成长。2016年，公司收购苏州美特，拓展声学组件业务。2017年，成功进入AirPods供应链，受益大客户AirPods爆款穿戴品类。在手机业务方面，2018年，公司切入线性马达、天线和无线充电模组，并且通过立景创新收购光宝CCM事业部，切入摄像头模组业务，零部件核心能力圈不断拓宽。2020年，公司收购江苏纬创、昆山纬新，切入大客户手表手机整机组装。之后公司控股日铠电脑，拓展TopModule、金属结构件能力，进一步促进整机能力，实现零组件-模组-组装一体化产业链。23年收购昆山世硕，进一步扩大苹果手机组装业务份额。在其他业务方面，立讯与速腾聚创达成战略合作，切入激光雷达领域，并与奇瑞、广汽等整车厂达成合作。2022年，收购汇聚科技，完善通信业务产品布局。图|立讯精密产品拓展历程来源：与非研究院整理1.2、公司主要产品公司产品主要涵盖消费电子、汽车、通信、工业及医疗等领域。?消费电子公司消费电子业务围绕北美大客户手机、耳机、手表、MR等产品，围绕“零部件+模组+整机”持续做大做强，未来增长动能来自于AI硬件创新周期有望拉动换机需求和在手机零部件价值量及份额不断攀升。办公场景：智能显示器、智能会议系统、AR/VR/MR、智能音箱、笔记本电脑、控制器、平板电脑、智能手机、无线充电及安防摄像头等。室内家庭场景：智能吸尘器、游戏手柄、智能转接头、路由器、智能音箱、电子书、扫地、美容仪、TAG追踪器、VR等。户外应用场景：AR眼镜、骨传导耳机、无线蓝牙耳机、智能手环、?智能手表、户外电源、平衡车、电动滑板车、智能车锁、电动车?充电器、智能头盔等。图|消费电子室内场景来源：立讯精密公告图|消费电子收入与毛利率情况来源：与非研究院整理2015-2023年公司消费电子业务快速增长，由44.16亿元增长至1971.83亿元，2024H1为855.48亿元。2015-2020年产品消费电子毛利率较高，整体呈现下降趋势，分别为23%、20.98%、19.45%、21.19%、19.99%、17.85%；2021-2024H1毛利降低后维持稳定，分别为11.36%、11.47%、10.60%、10.49%。图|电脑互联产品收入与毛利率情况来源：与非研究院整理2015-2020年公司电脑互联产品营收变化不大，由2016年46.12亿元下降至2020年35.21亿元，2021-2022年爆发式增长至78.57亿元、112.80亿元，2023年下降至74.92亿元。毛利率由2015年24.28%下降至2023年20.29%。?通信业务公司通信业务的发展，一方面来自于自有业务的稳步增长，另一方面，并表汇聚科技大幅增加了公司通信业务的收入。在电连接、光连接、光模块、风冷/液冷散热部件等核心零组件上，公司海内外业务拓展成果丰硕。以HighspeedCable/Connector为抓手，带动其他产品线的发展。在铜连接产品的带动下，公司光模块产品已快速进入前三大数据中心客户项目，散热产品也得到国际上大的数据中心客户的认可，未来几年有望进入高速成长期，电源模块也正在进入AI服务器系统项目，未来公司通讯互联业务各产品线有望百花齐放。图|通信无线基站应用场景来源：立讯精密公告图|数据中心应用场景来源：立讯精密公告图|通信产品收入与毛利率情况来源：与非研究院整理2015-2021年通信产品由7.03亿元增长至32.69亿元，2022年爆发式增长至128.34亿元，2023年增长至145.38亿元，2024H1为74.65亿元。通信产品的毛利率持续下降，由2015年的25.03%降低至2022年11.13%，2023年提升至15.80%。?汽车互联业务公司在汽车零部件领域深耕10年有余，汽车产品品类在整车里的价值量布局接近3万元人民币。现有汽车领域几大类产品当中，除稳健发展的汽车线束和连接器产品外，自动驾驶和智能座舱的域控制器相关产品、三电系统等产品均快速起量。公司已切入海外头部新能源汽车品牌以及国内主流新势力，并与奇瑞、广汽等整车厂合作，公司汽车业务有望在头部客户的带动下进入高速成长期。图|汽车应用场景来源：立讯精密公告图|汽车互联产品收入与毛利率情况来源：与非研究院整理2015-2023年，汽车互联产品收入持续增长，由2015年8.42亿元增长至2023年92.52亿元，2024H1为47.56亿元。2015-2018年产品毛利率持续上升，由14.27%提升至16.72%，2019-2023年持续下降，由16.46%降低至15.89%。?其他连接器业务图|医疗应用场景来源：立讯精密公告图|其他互联产品收入与毛利率情况来源：与非研究院整理其他连接器虽然占比不大，但也是发展迅速。只有设计医疗应用，从消耗类产品切入，向手术、影像类等设备产品线进行快速整合。由2015年2.89亿元增长至2022年40.98亿元，2023年出现下降为34.39亿元，2024H1为14.50亿元。产品毛利率稳定下降，由2015年22.11%降低至2023年18.83%。扫码领取“湾芯展”门票Part2二、财务分析2.1、营收和利润情况图|营业收入与增速来源：与非研究院整理2007-2010年公司业务处于发展初期，营收由4亿元增长至10亿元；2010年后切入果链后，营收开始出现持续快速增长，由2011年26亿元增长至2023年2319亿元；2024H1位1036亿元，同比增长5.74%。2008-2024H1营收复合增速50.91%。图|扣非净利润与增速来源：与非研究院整理2008-2014年公司扣非净利润由1亿元增长至6亿元，2015年首次跨越10亿关口，2015-2023年由10亿元增长至102亿元，2024H1实现扣非归母净利润50亿元，同比增长24%。年复合增速47.77%。图|收入结构及占比来源：与非研究院整理从公司收入结构来看，消费电子的占比第一，在2015-2019年大幅度提高，由43.56%提升至83.16%。第二大产品占比为电脑互联产品及精密组件，占比由2015年的38.37%下降至2023年的3.23%。第三大产品占比为通信互联产品及精密组件，占比由2015年6.93%增长至2016年的7.67%，2017-2021年由7.25%下降至2.12%，2022-2024H1由6%提升至7.21%。第四大产品占比为汽车互联产品及精密组件，占比由2015年的8.30%下降至2021年的2.69%，2022-2024H1由2.87%提升至4.59%。第五大为其他连接器类，2015-2024H1占比2%，且不断下降。图|销售毛利率与扣非净利率来源：与非研究院整理2007-2020年，公司的毛利率维持18%以上较高水平，净利率维持在7%左右水平。2021-2024H1公司毛利率下降至11.71%-12.28%水平，净利率维持在3.91%-4.79%左右水平。2023-2024H1毛利率和净利率有所提升。图|研发投入及占比来源：与非研究院整理2009-2016年公司研发投入持续增长，由2009年0.1亿元增长至9.32亿元，2017至2022年由15.42亿元大幅增长84.47亿元，2023年略微下降至81.89亿元。研发投入占营收比例由2013年4.46%增长至2019年7%，2020-2023研发投入占比降低，分别为6.21%、4.31%、3.95%、3.53%。图|研发人员数量及占比来源：与非研究院整理海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"与凤行电视剧免费完整版",自央行召开保障性住房再贷款工作推进会以来，各地正在加快步伐，落地收储未售商品房。新近落实该举措的是广东省惠州市。6月17--**--　　自央行召开保障性住房再贷款工作推进会以来，各地正在加快步伐，落地收储未售商品房。新近落实该举措的是广东省惠州市。　　6月17日，惠州市住房和城乡建设局发布《关于征集商品房用作保障性住房的公告》（以下简称为“《公告》”）称，为统筹消化存量房地产和优化增量住房，将面向各大房地产开发企业征集已建成未出售的商品房，用作保障性住房。　　《公告》显示，当地拟由政府选定的专业化国有企业作为收购主体，收购价格以同地段保障性住房重置价格为参考上限；征集范围为惠州市域内7个县（区）中心区域内已建成未出售的商品房房源。征集时间为期一个月，自6月17日起至7月17日止。　　房源需要符合的条件以下六个条件：资产负债和法律关系清晰，已取得竣工验收备案证明，面积在120平方米以下，房源权属清晰可交易，房源所属项目周边交通便利、配套设施完善、满足一定车位配比，优先选取整栋或整单元未售、可实现封闭管理的楼栋项目。　　与惠州同日，贵州省贵阳市也发布了关于《进一步促进贵阳市房地产市场平稳健康发展若干措施》向社会公开征求意见的公告，其中明确提及，鼓励国有企业以合理价格按照“以需定购”原则收购商品房用作保障性住房、安置房，大力推行“房票”安置，加快推进未建成交付安置房清零。　　6月13日时，山西省大同市在《关于加快化解非住宅商品房库存方案》中也明确，对已竣工未售出的非住宅商品房项目，政府行政机关及事业单位、社区公共服务机构、自律性组织、国有平台公司，可通过收购、长租等方式用作高层次人才公寓、“创客空间”或其他公共服务设施。　　本轮“国家队”纷纷入场收购存量房的动作源起于“517新政”。　　为做好保交房、推动存量商品房去库存等工作，5月17日，央行宣布拟设立保障性住房再贷款。央行有关负责人表示，保障性住房再贷款规模为3000亿元，用以支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。　　昆明成为“517新政”后首个明文跟进“政府收储”模式的城市，于5月27日发布公告称将征集商品住房用作保障性住房，并规定了相关房源的征集标准。　　很快又有一线城市加入该行列。5月30日，广州市增城区政府官网挂出“关于广州（新塘）至汕尾铁路项目（新塘段）征集符合条件商品性安置房源报名的公告”，表示要购买市场化商品房作为该项目的安置房源，向社会征集符合条件的住宅房源（房企）；同时，房源交易单价原则上为“土地成本+建安成本”。　　此后，6月2日，江苏苏州也明确提及，要坚持“以需定购”，组织地方国有企业以合理价格收购部分存量商品住房用作保障性住房。江苏常州也在《进一步促进房地产市场平稳健康发展若干政策措施的通知》中表示，不再新建安置房、一律不再新增安置房用地供应、直接购买或房票方式购买商品房用于安置房等。　　据克而瑞统计，早在2022年时，济南等地便已采用过政府收储的模式，截至今年6月初，至少有22城落地了这一模式。该机构预计，后续落地政府收储模式的城市数量还将持续扩容。　　不过，上述22城中部分城市的收储模式涉及到收储零散二手房用于保障性住房，与本次“517新政”推动下的政府收储有所不同。　　事实上，在央行召开保障性住房再贷款工作推进会，央行货币政策司司长邹澜就明确了相关贷款标准，其中之一为“精准支持”，包括收购主体精准、收购对象精准、收购用途精准、资金用途精准等四个层面。　　其中，收购对象精准，即要求严格限定为房地产企业已建成未出售的商品房，对不同所有制房地产企业一视同仁，资产负债和法律关系清晰，严格把握所收购商品房的户型、面积标准；同时，收购用途精准，要求收购的商品房，定向用于保障性住房。　　央行行长潘功胜表示，此次保障性住房再贷款的意义一是通过市场化方式加快推动存量商品房去库存，二是加大保障性住房供给，三是助力保交房及“白名单”机制。　　东方证券分析师赵旭翔认为，在保交房攻坚压力下，该项政策主要作用是在房企因项目剩余资产法拍而导致项目损失显性化的情况下，为项目注入流动性，为保交房的交付任务托底，预计未来全国保交房工作进程将提速。　　克而瑞认为，政府收储模式的好处在于，既可以实现存量房去库存，又可以加快保障性住房供给，还能够助力保交房，缓解和改善房企资金压力。作为去库存的一种尝试和探索，政府收储模式一定程度上能够缓解高库存城市和区域的去化压力。　　第三方评级机构YY评级也表示，继2015年的棚改货币化安置后，本轮是第二次进行地产去库存，且落脚点在供给端，核心在地产防风险而非扩需求，力争通过政府收储和地产“以旧换新”模式缓释地产流动性风险，推进保交房和地方城投化债，助力保障房建设目标。

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作者：万俟雯湫

节后央行回笼资金超1.3万亿难阻资金价格下行

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